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工商時報【黃惠聆╱台北報導】今年以來全球央行透過降息、貨幣寬鬆的財政策，維持經濟成長動能，使低利環境持續延續，想要找到具吸引力收益的投資標的愈顯困難，因此，除了新興市場債、高收益債，法人再引進邊境債基金，只要選擇好標的，邊境債不但可享相對好收益，波動度相對低。安本標準投資管理亞洲區業務發展部董事唐諾．安斯岱（Donald Amstad）提到，在1981年時，所有的「新興市場」都算是前緣市場，當時前緣市場（Frontier Markets，又譯為邊境市場）一詞才剛被創造出來。前緣市場指的是新興市場中經濟規模較小的國家，雖然其知名度、發債金額與規模雖無法與大型的新興國家如巴西、南非、俄羅斯相比，但相較這些傳統的新興大國，由於外資布局比重低，價值尚未過度膨脹，因此殖利率普遍優。唐諾．安斯岱（Donald Amstad）表示，前緣市場大多擁有豐富的天然與人力資源蘊藏，帶動當地經濟快速成長，像奈及利亞、厄瓜多以石油為主要外匯來源，埃及向來以觀光業聞名全球。更重要的是政治改革，因為這讓長期投資人對當地的未來更具信心，也推升了前緣市場債市投資需求，像迦納於2019年3月發行規模高達30億美元的31年期債券，並獲得超乎預期的七倍超額認購的熱烈回響。唐諾．安斯岱指出，若從資產配置的角度來看，前緣市場債券的殖利率高，如前緣市場美元債殖利率為6.43％，若再計入當地貨幣債，殖利率會在更高。此外，前緣債與成熟市場主權債、美國國庫券的相關性低，甚至負相關，再加上外資滲透比低，較不容易受到市場波動影響。前緣市場國家間的差異性也高，讓彼此之間的關連性持續偏低，因此投資在前緣市場，可以分散投資組合風險。前緣市場債券的違約率甚至較美高收等的資產類別更低，這也顛覆了投資人對前緣債券的刻版印象，唐諾．安斯岱說，因此，前緣市場債在有較高收益的同時卻享有較低違約的優勢。安本標準投信自去年就引進安本標準前緣市場債券基金，唐諾•安斯岱說，該基金以總報酬出發，並以超越新興市場強勢貨幣債指數2∼2.5％為目標，並獲得晨星五顆星評等，其投資組合並不參考相關指數，而是以70％美元前緣債為主，搭配30％當地貨幣債種，使得基金殖利率拉高到8.22％，相較前緣市場指數（6.43％）高。